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【资讯】提防个股补跌潮

发布时间:2020-10-17 02:18:10 阅读: 来源:注塑机厂家

提防个股补跌潮

中石化中期利润骤降41%,迎来了蓝筹股再次跳水,使大盘在经过反复拉锯后,终于有效跌破2100点大关。这再次证明曾激动人心的大盘蓝筹股,已成为大盘风险的最大策源地之一。  表面看,这次中石化利润大幅下降有点出乎意料,但实际上是产业结构与宏观经济周期的真实反映。  从产业角度讲,美国页岩气的大规模开采和应用对全球能源及石油化工产业的影响非常深刻。它不仅造成能源价格下跌,还造成石油化工品,尤其是乙烯价格下降,这会长期影响“两桶油”的盈利,并导致今年“两桶油”的盈利出现较大幅度下降。只是相比之下,中石油每股的原油开采收入比中石化高45%,所以市场反应没中石化那么强烈,那么快而已。  从宏观角度讲,本轮调整与2001年的调整在宏观经济上的最大不同是:2001年的调整只是存货和信用两个周期的叠加,面临的只是去库存压力和信用紧缩压力,大的周期仍处在上升阶段,传统产业仍有较大发展空间。加上为弥补民间投资不足,国家加大了由政府和大型国企主导的投资力度,房地产也进入快速发展期。因此,以“五朵金花”命名的一些传统大型蓝筹股的利润反而出现大幅增长,给调整中的沪深股市带来些许温暖。  但这轮调整的宏观经济背景,除了库存和信用周期外,还叠加了一个产业更新周期。所谓产业更新,通俗地讲就是去旧迎新:去旧的产业、产能、技术;迎新的产业、产能、技术,它是旧技术运用以及传统产业、产能扩张到极点后的产物。与去库存和去信用杠杆相比,这一影响要更加深远,也更加痛苦。在此背景下,一些传统蓝筹股表面看,似乎有极高的投资价值,实际上却隐藏着更多的价值陷阱和更大的战略性风险。  这一进程从2008年次贷危机后就已在进行,只是开头它只反映在个别行业、个别股票上,不被大家充分认识、重视而已。我的一位朋友,一位非常优秀的投行人士,当年就因某只股票“价值低估”,大量买入且持有到现在,中途无论我们怎样劝都不听。但现在,随着“去旧周期”的步步深入,这只当年曾被低估的股票已不再低估,因为公司业绩已连续数年大幅下滑并亏损,股价也同最高价相比跌去80%多。  这几年来市场的许多行为和现象,都与这一周期有关。为什么1664点以来,始终是深强沪弱?为什么估值最高的中小板 、创业板 、上证380指数始终强于估值最低的上证50指数?为什么近期最容易受伤的总是那些大型蓝筹股?难道仅仅因为利空或传言,是“浑水”式做空模式导致的?  笔者认为,从这一角度出发,我们可得出以下结论。  1、尽可能不在昔日蓝筹股上掘金。在去旧迎新阶段,昔日辉煌常常是未来沉沦的最大根源。而要把目光集中在三类股票上,用3位大师的名字命名,分别为邓普顿式股票、欧奈尔式股票、巴菲特式股票。如果你真正领悟了这三类股票的核心内涵,那么,从2400点到现在,你的投资账户实际上不会亏损,反会增值。这是一轮前所未有的熊市,需要我们重新学习,重新架构我们的投资理论和方法。  2、不要指望依靠大盘指数上涨给我们带来盈利。沪深股市基本是我国传统产业结构的复制品,传统的大盘蓝筹股占市值的比例超过60%。这些股票虽然会不断脉冲,带领大盘反弹,但总是成也萧何败也萧何,不来添乱就是大吉,无法指望它们带领指数大幅上涨。只有当它们真正跌无可跌,变成沉默股,大盘才会真正迎来一波牛市。  20世纪70年代是美国经济的去旧迎新阶段,导致美国股市长期整理达十数年之久,并先后有6年道琼斯指数市盈率在8.2倍到6.8倍之间。目前,上证50指数和沪深300指数的市盈率仍在9倍以上,大盘蓝筹股的估值显然尚未调整到位,股市依然会不断承受“去旧之痛”。  这种去旧之痛往往会在两种条件下得到暂时缓解:一是领跌板块的利空消息集中释放期过去;二是主流机构的持仓比例降到较低水平。第一个条件随着中报公布结束,已初步具备。第二个条件尚未成熟,因为目前以基金持仓情况看,主流机构的持仓比例仍在80%,处于中等水平。过小的个股成交量给主流机构减仓带来极大困难,因此调整越到后期,越需提防个股补跌潮涌现。

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